钱从中国逃到了美国。它去哪里了?

难以置信:钱从中国流失,而不是流向美国。事实上,在美联储开始加息前后,大量资金从中国流失。

如图1所示,让我们看看国际金融机构协会的数据。

中国资本流动净值(红色)和蓝色是净误差和遗漏(数据来源:国际金融协会;来源:作者微信)如图所示,2014年前10年,中国的净资本流量几乎每年都是正数。

2014年开始变得消极。

根据国际金融协会(International Financial Association)的计算,2015年中国资本充足率高达6760亿美元,其绝对值远远高于历史正常水平。当然,彭博更加悲观。他们的计算是1万亿美元,是中国历史上最高的。

让我们看看在美联储加息的阳光下,中国的外汇储备是如何像雪人一样融化的。

如图所示,自2014年6月达到顶峰以来,中国的外汇储备(图表来源:作者微信)已经开始跌落悬崖。

美国财政部数据显示,去年8月至今年3月,中国共支出4800亿美元支持人民币汇率。这真是悲剧。你应该知道,最大的国家队不是在股票市场,而是在外汇市场。

美联储加息实际上是中国货币供应的超级泵。

难怪在同一时期,中央政府频繁而猛烈地放水,导致许多人抱怨。据估计,他们不知道美联储抽取了多少水。

每个人都认为中国的钱已经逃到了美国。

毕竟,当美联储加息时,资金从中国大规模外逃并返回美国,每个人都听说这是有条件的。

可怕的是,有许多逻辑似乎被广泛接受,但实际上并不可靠,因为它经不起实际数据的验证。

让我们看看下面的数字:全球(不包括国内)投资者对美国证券资产(美国股票、美国债券等)的总需求(12个月累计价值)。,不包括期货)(数据来源:美联储;图表来源:作者微信)如图3所示,美国证券资产(美国股票、美国债券等)的总需求。全球(不包括美国大陆)投资者的投资(不包括期货)已跌至过去6年的最低水平。

事实上,美国外部资金净流入在2010年达到峰值,此后一直处于下行通道。

这反映出在2010年QE1完成后,全球投资者逐渐减少了他们在美国市场的投资。

这种趋势最近尤其强烈。

根据彭博金融数据,截至今年3月底,外资净流入美国

一旦得到实际数据的检验,田亮资本逃离中国回到美国的逻辑是多么熟悉和完美,令人难以忍受。

事实上,资本也在一步步流出美国。下棋六年后,流出美国的资本变得越来越猛。

第二,钱在哪里?这难道不奇怪吗?资本从中国流出的日子,资本也开始流出美国,那么,请问,钱去哪里了?人们急于将美元兑换成美元的原因是因为他们相信熟悉的完美逻辑。如果这个逻辑有大问题呢?要回答这些问题,我们必须理解资本这个词的金融经济学本质。

人们认为资本是央行印制的货币,但事实并非如此。

货币是金融经济学中的货币供应。

货币供应的本质是信用。

货币供应可以依靠国家信贷(如中央银行印钞和财政部发行债券)或私人信贷(抵押私人资产进行投资和消费)。

大量资金流出中国,并开始流出美国。发生这种情况的原因是因为货币和信贷的本质开始被摧毁。因此,全球货币供应收紧,不仅是中国,美国也是如此。

国家信贷依赖于财政收入和国家资产,而私人信贷主要依赖于私人资产(房地产、企业、股票等)。)。

信用被摧毁是因为资产价格k234.ccl天空彩票和你的同行开始进入下行通道,即资产价格通缩。

主要资产的价值越来越低。这就像一家企业拥有一家银行的大额循环信贷额度。如果企业资产大幅减少,银行可能会减少甚至取消其循环信贷额度。

看,由于资产价格下跌,信贷已经被摧毁。

货币供应就这样被摧毁了。

大量资金流出中国,并开始流出美国。这种丑闻的发生意味着世界正在经历资产价格的通缩。

全世界都在下雪,但是许多人看不见。这就像冬天离开哈尔滨去北京,以为是为了避开冬天。

为什么会这样?在过去的信贷扩张周期中,中国受益最大的是房地产。美国最自豪的资产之一是以页岩油为代表的能源产业。

关于中国房地产资产价格的通缩,你可以看到作者之前的智库专栏,“海天盛宴上,中国房地产正接近超大转折点的终点。”

对于以美国页岩油为代表的能源产业,我们可以从银行融资和债券融资的角度来看。

从银行融资来看,2016年油价的恶化将导致许多大银行的收入同比负增长。

美联储加息将显著降低这些银行的利差收入。

去年第四季度,摩根大通的信贷损失飙升49%,主要是由于能源行业的坏账,这促使该行将能源行业的贷款损失准备金增加了1.36亿美元,如果计入与贷款承诺相关的准备金,则增加了1.87亿美元。

银行对能源部门贷款损失的拨备可能飙升至7.5亿美元,但前提是油价在18个月内保持在30美元左右。

此外,从债券融资来看,今年早些时候评级机构对美国能源公司的新一轮信用降级,将在下个月把高达213亿美元的能源投资级债券降级为垃圾债券。

2月18日,穆迪下调了10家美国能源公司的信用评级,其中最严重的一家被直接下调了四个级别,如墨菲石油(MurphyOil)。

西南能源、中欧能源、大陆资源公司(ContinentalResourcesInc)和加拿大能源公司(EncanaCorp)都属于垃圾债券类别。

失去投资等级而成为垃圾债券的能源公司数量将越来越多。

据估计,今年和明年高达1350亿美元的能源投资级债券将被削减为垃圾债券。如果原油价格继续恶化,这个数字可能会增加到2000亿美元。

50%的能源垃圾债券面临违约风险。

2015年,美国原油行业破产企业数量比上年增长379%。

石油和天然气公司的信用评级已经大大降低。能源公司(以页岩油公司为代表)主导的美国垃圾债券收益率指数(yield index)已达到2009年以来的最高水平,这意味着能源行业的债务杠杆极高,系统性债务违约的风险已经非常高。产能过剩和整个行业极高的债务杠杆将迫使原油行业超去杠杆化(一场非常严重的债务危机)。

无论从银行融资还是债券融资的角度来看,以页岩油等能源资产为抵押的货币供应都面临资产价格通缩的下行压力。

由此可见,资产价格的通缩不仅发生在中国,也发生在美国。

这是大金融宏观层面的体现。

或许从你周围人的观察和感受来看,你会觉得天价基金从中国流出、天价基金进入美国的逻辑是绝对正确的,但从宏观金融层面来看,这远非简单。

因此,理解宏观金融经济学,消除虚假,保持真实是非常重要的。

3.如何分配资产许多人最初说,大量资金从中国流向美国将推动美元资产的浪潮。

真相是什么?让我们以美国股票为例。

请看下图:你看到美联储资产负债表的规模(蓝色)和SP500指数(图表来源:作者微信)了吗,美国股市指数与美联储资产负债表的规模高度正相关。

美股这一轮超级牛市完全是由美联储一手制造的国家牛市。本轮美国股市超级牛市是美联储创造的全国性牛市。

我不知道是否每个人都看过新闻。

纽约联储在5月17日的一份声明中表示,将于东部时间5月24日上午10: 00至11: 00启动面值不超过2.5亿美元的国债小规模公开发售。这些债券的期限是2-3年。

此外,美联储还在同一天同时发布的另一份声明中表示,将分别于5月25日和6月1日下午2: 00至2: 30推出两项小规模抵押贷款支持证券(MBS:Mobrary-backed SECURITy)销售,总金额不超过1.5亿美元。

消息一传出,它就在18日早盘上涨了/[/k0/。主力部队不耐烦了,慌慌张张地跑了。

你知道这意味着什么吗?加息后,美联储开始收缩资产负债表。

过去三年,美联储的资产负债表规模基本保持稳定,现在将正式开始收缩。

步伐很小,但已经是一个开始。

我们应该如何处理它?从这个例子中学习。

索罗斯上季度将美国股票头寸减少了三分之一以上,并收购了全球最大的黄金生产商之一巴里克黄金公司(BarrickGoldGorp)。

公司拥有1940万股股份,总价值2.64亿美元。

同时,它购买了全球最大的黄金ETFSPDRGoldTrust看涨期权,价值1.235亿美元。

在过去一年左右的时间里,智库一直呼吁每个人减少资产负债表规模,拿出现金,增加现金和黄金的持有量。

风险资产受到资产价格通缩的下行压力,必须减少。不管市场有多热,他们都在舔伤口。

然而,许多人的远见卓识并没有使他们的梦想落空。许多人依靠技术娴熟的专业人士的勇气,追逐股票,追逐房屋,追逐黑领带,舔血边,什么都不要。

钱逃离了中国,没有去美国。他去哪里了?这篇文章深入剖析了这个问题。

我们应该意识到,逃离首都的不是中国,也不是美国。

基金逃离了资产价格的通缩,渴望基金的安全,保持价值,最终增值。

我担心,最终的价值保值和增值不在于良好的投资,而在于耐心,耐心地等待资产价格的通缩结束和全球货币供应触底。

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